在台灣有許多投資人都看過巴菲特(Warren Buffett)、彼得林區(Peter Lynch)的書，也非常認同他們的投資觀念和投資原則。但心中總是有個疑問：巴菲特的選股方法與長期持有的投資原則在台灣這個以散戶(短線)為主的淺碟式股票市場有效嗎？

簡 要說來，巴菲特投資原則就是(1)經營階層誠信正直、(2)公司的價值高於目前價格、(3)價值與價格之間有很大的安全邊際、(4)公司具有長期可持續的 競爭優勢且未來的可預測性高。這四點與台灣股票市場是否以散戶為主都沒有什麼關係，而是與個別公司的經營體質是否良好、是否擁有強且可持續的競爭優勢有 關。

以散戶為主的台灣股市只是使股價的漲跌較為不可預測也較為劇烈。公司的長期獲利能力僅與其本 身的競爭能力與市場需求有關，與短期股價的變動無關。對經營體質優良且具長期競爭優勢的公司來說，短期的價格大幅波動反而提供投資人很好的機會－－如果他 有能力與必要的資訊來選出此公司以及估算其約略價值的話。

目前台灣上市上櫃近1200家公司中，還是可以找出概略符合巴菲特原則的公司。然而，對許多較專業的個別投資人來說，了解巴菲特或彼得林區的概念並不是太大的問題。最大的問題反而是去那裡找到正確且完整有用的公司資訊，來應用這些投資大師的原則。

舉例來說，股東權益報酬率、投入資本報酬率、自由現金流量、每股盈餘成長率、保留盈餘是否替股東增加價值、負債比率、競爭力、經營效率等等常出現在討論巴菲特的書或文章裡頭，而且還要觀察這些數字過去五到十年的變化趨勢。這些關鍵的財務數字從那裡可以不用大費工夫取得呢？

股東權益報酬率與每股盈餘是巴菲特作價值評估時的重要依據，但是品質不佳的盈餘或是誤導的每股財報盈餘數字^註一，若直接拿來套用巴菲特的評價方法，反而會誤導投資人對公司價值的評估。由於台灣股市特有的員工分紅入股及部分不同於國際慣用的會計原則要求，投資人應該如何判斷公司公佈的財報盈餘的品質呢？又該為此做哪些調整呢？

一 般個別投資人所能取得的資訊來源非常有限，大部份還是停留在看電視報紙買股票的階段。比較有經驗的投資人會買財經雜誌或上財經網站查詢簡單的財務資料或關 於公司的報導。另外可能有些投資人會看些產業的簡要報告或各券商的個股研究報告。只有少數的投資人會去公開資訊觀測站下載公司的財務報表來研究。更遑論要 研究前後十年的財務資訊或橫向與競爭者比較了。先不說個別投資人的時間精力很難做到，目前除了法人投資機構可以有足夠的財力購買專業的上市櫃公司的財務資 料庫之外，個別投資人顯少能夠接觸到這些專業資料。而且由於資料庫的設計並不是給個別投資人用的，即使購買，恐怕也沒有時間與精力去做資料的搜尋與整理。

股市精華導覽就是為了解決這個問題，針對個別投資人設計出的一套投資資訊，其兼具專業資料庫所具有的正確性、完整性及涵蓋夠久的時間長度，同時又簡明易用。前述應用巴菲特投資原則會用到的財務數字都可在股市精華導覽中輕易找到或算出， 投資人只要花費少許的錢，就可以擁有與專業財務資料庫一樣品質但更適合個別投資人使用的專業投資資訊。

許 多投資人想師法巴菲特的選股方法，卻又不願花時間、下工夫研讀財務數字而後自行思考判斷。只想看看周刊雜誌的消息報導或到處找明牌。也不願意付費來取得較 高品質的資訊，而鍾情於網路上免費的分析研究報告。這些免費的消息報導或分析報告的品質各有不同，是否有用也因使用人而異。但大體說來，這些免費資訊比較 簡略，且有些數字如每股盈餘未經適當的除權追溯調整，容易誤導投資人。雖然免費的資訊對某些投資人也許就已經夠用了，但對一些比較專業的投資人或希望對公 司基本面做比較深入研究的投資人來說可能會感到有所不足。有人寧願花幾萬元買些名牌物品或新奇的電子玩意，也不願花區區數千元購買專業的投資資訊。但是畢 竟天下沒有白吃的午餐，在股票投資方面更是如此，擁有專業的投資資訊是投資成功的第一步。

巴菲特投資原則並沒有地域或年代的侷限，受到侷限的是高品質投資資訊的取得與個別投資人的心態。

註一：一般公司財報或網路上的每股盈餘數字大多未經除權追溯調整過，因此很容易誤導投資人。